新能源汽车补贴退潮冲击下，2026年1月PC聚碳酸酯价格跌幅预测

一、分析框架

新能源汽车补贴政策即将于 2025 年 12 月 31 日全面退出，这一政策变化将对 PC 下游需求产生深远影响。在此背景下，预判 2026 年 1 月 PC 价格走势，对于产业链各环节企业的经营决策具有重要意义。

将从四个核心维度展开分析：首先剖析 PC 供需格局的深层矛盾，包括产能释放节奏与需求结构变化；其次探讨成本传导机制，重点关注双酚 A 等原料价格走势对 PC 价格的影响；第三评估政策退出的量化影响，特别是汽车领域需求下滑幅度；最后结合市场预期与历史规律，验证 5%-8% 跌幅预测的合理性。通过系统性分析，为行业参与者提供决策参考。

二、PC 供需格局深度剖析

2.1 产能释放节奏与开工率变化

中国 PC 行业正经历前所未有的产能扩张期。截至 2025 年，国内 PC 总产能已突破350 万吨 / 年，产量约 280 万吨，表观消费量接近 320 万吨。更为关键的是，2025 年新增产能将超过80 万吨，主要来自万华化学、浙江石化、鲁西化工等头部企业。若这些新增产能全部按计划投产，到 2027 年总产能有望突破 500 万吨 / 年，年产量可达 340 万吨以上。

然而，产能的快速释放并未带来开工率的同步提升。2025 年 11 月 7 日，行业产能利用率为74.11%，较 10 月 31 日的 76.14% 下降 2.03%。这种开工率下滑反映出供需矛盾的加剧。具体来看，11 月上旬利华益维远装置重启临近，但浙江石化检修安排覆盖多条产线，导致行业开工率下调 4% 至 74%，周均产量在 6.2 万吨左右。10 月份的情况类似，浙江石化、嘉兴帝人、鲁西一线、平煤神马以及利华益均有不同程度的检修安排，开工率同样下调 4% 至 77%，周均产量 6.5 万吨。

从产能分布看，长三角、环渤海与东南沿海三大区域集中了全国约 76% 的 PC 产能，而同期这三地的双酚 A 产能占比也达到 73%，显示出显著的地理协同效应。这种集中布局有利于降低物流成本，但也加剧了区域内的竞争压力。

2.2 下游需求结构与汽车领域占比

PC 下游需求结构呈现多元化特征，但不同统计口径存在差异。根据最新市场数据，需求结构主要分为四大领域：电子电器占比 35%，为最大应用领域；汽车制造占比 28%；板材与薄膜应用占比 22%；医疗及其他领域合计 15%。

然而，另一组数据显示汽车领域占比更高，约为45%，但预计到 2030 年将降至 38%。这种统计差异可能源于对 "汽车领域" 定义的不同理解 —— 是仅指汽车制造，还是包括汽车相关的全部应用。从全球视角看，汽车领域占 PC 总需求的34%，预计 2025-2035 年复合增长率为 5.2%。

值得特别关注的是新能源汽车带来的结构性变化。2025 年新能源汽车领域 PC 消费量预计突破45 万吨，复合增长率达 26.3%，带动 PC 在工程塑料应用结构中的占比从 19% 提升至 27%。纯电动车每辆平均使用工程塑料达 180-220 公斤，较传统燃油车提升 35% 以上，其中 PC 和 PBT 合计占比 30%。这种轻量化趋势为 PC 需求提供了长期增长动力，但短期补贴退出将对这一增长势头产生冲击。

2.3 库存水平与供需平衡状况

PC 库存水平呈现结构性分化特征。从全国整体看，库存经过前期消化后处于相对可控水平。但区域差异明显，山东地区通用级 PC 库存周转天数已达45 天，远超 30 天的行业警戒线，而广东企业采购高端改性 PC 的平均等待周期仍长达 22 个工作日。这种 "过剩与短缺并存" 的现象反映出产品结构失衡问题严重。

从供需平衡看，预计 2025 年底中国 PC 总产能将突破450 万吨 / 年，年产量有望达到 340 万吨以上，而同期国内表观消费量预计在 320 万至 340 万吨区间波动，供需关系将进入紧平衡甚至阶段性过剩状态。2025 年 11 月，行业开工率维持在 76% 以上，周均产量接近 6.4 万吨，供应端压力持续存在。

库存的结构性问题加剧了市场分化。通用级产品库存高企，价格承压明显；而高端产品供应紧张，价格相对坚挺。这种分化在补贴退出后将进一步加剧，因为汽车领域对高端 PC 的需求下滑将释放部分高端产能，可能导致高端产品也出现供应过剩。

三、成本传导机制分析

3.1 PC 成本结构与原料占比

PC 生产成本高度依赖原材料，其中双酚 A 占成本比重达 59%-70%。根据 2023 年数据，双酚 A 和碳酸二苯酯合计占 PC 生产成本的 68%-72%，原料价格上涨 10% 将导致行业平均毛利率下降 4.2 个百分点。这种高成本占比意味着原料价格波动将直接传导至 PC 价格。

在光气法生产工艺中，主要原材料包括光气（一氧化碳、液氯合成）、双酚 A、液碱，其中双酚 A 占成本 59%。一体化生产企业通过控制双酚 A 等关键原料成本，可将原料成本占比控制在 60%-70% 区间。这种成本结构决定了双酚 A 价格走势是影响 PC 价格的核心因素。

从历史价格传导看，原油价格每下跌 10%，PC 生产成本可下降约3%-5%。当前油价已较 2024 年高点下跌近 20%，成本传导效应正在 PC 市场逐步显现。以当前双酚 A 价格 7875 元 / 吨及光气法加工成本测算，PC 理论生产成本已降至12500-13000 元 / 吨区间，较 2024 年同期下降约 15%。

3.2 双酚 A 价格走势与供应格局

双酚 A 市场正经历严重的供需失衡。2024 年中国双酚 A 产能约601 万吨 / 年，占全球产能的 50%，较 2023 年增加 120 万吨 / 年，同比增长 25%，但行业开工率仅为 64.4%。更严峻的是，未来 5 年预期仍有超过 200 万吨 / 年的拟在建项目，市场供需压力将进一步加大。

2025 年 11 月 11 日，华东双酚 A 市场价格为7200-7300 元 / 吨，环比 10 月 31 日下跌 1.69%。11 月 17 日进一步下跌至 7130 元 / 吨，延续弱稳调整态势。价格持续走低反映出供应过剩的严重性。2025 年下半年计划新增 66 万吨产能，其中八成无下游配套，主要来自浙江石化、南通星辰等企业，行业供应压力将进一步增大。

双酚 A 供应过剩的根源在于产能无序扩张。2021 年及以前每年新增产能不超过 50 万吨，但 2022 年后投放产能量级大幅增长，仅 2022 年一年就投放 165 万吨。截至目前，双酚 A 行业共有 593 万吨生产能力，其中 350 万吨是在 2022-2024 年集中投产的。而生产 1 吨 PC 仅需投入 0.9 吨双酚 A，显然双酚 A 未来几年的新增产能难以依靠 PC 的增量去消耗，过剩压力将持续存在。

3.3 成本支撑与企业挺价能力

尽管双酚 A 价格持续下跌，但已接近成本底线，企业挺价意愿增强。2025 年 11 月，双酚 A 价格跌至7100-7200 元 / 吨的低位水平，工厂库存无压，企业与商家挺价操作增加，形成筑底力量。这种挺价行为为 PC 成本提供了一定支撑，限制了 PC 价格的下跌空间。

从 PC 生产企业看，在成本下降的同时，企业盈利能力并未同步改善。当前 PC 价格已接近12500-13000 元 / 吨的成本区间，部分企业可能已经处于亏损边缘。在这种情况下，企业挺价意愿强烈，不会轻易降价。历史经验表明，当 PC 价格跌至成本线附近时，往往会出现价格反弹或横盘整理，而非持续下跌。

但需要注意的是，企业挺价能力受到多重因素制约。首先是库存压力，特别是通用级产品库存高企，迫使企业降价去库存；其次是竞争压力，在产能过剩背景下，个别企业的挺价行为难以改变整体趋势；第三是需求疲软，下游用户的议价能力增强，企业不得不接受更低价格。因此，成本支撑只能延缓价格下跌速度，而无法改变下跌趋势。

四、政策退出影响量化评估

4.1 新能源汽车补贴政策变化

新能源汽车补贴政策的退出将对 PC 需求产生重大冲击。根据财政部、国家发改委的明确规定，覆盖汽车、家电、数码等领域的国家消费补贴将于2025 年 12 月 31 日 24 时正式终止，2026 年不再延续同等规模补贴。更为关键的是，新能源汽车购置税将从免征改为减半征收，减税额不超过 1.5 万元，购车成本将明显上升。

从政策执行看，2026 年 1 月 1 日起将取消所有新能源车购置补贴，包括纯电、插混及燃料电池车型。北京、上海等26 个省市已明确表态，将不再出台任何形式的地方性补贴政策。这意味着补贴退出是全国性的，不存在地方政策缓冲空间。

补贴退出的影响已经在市场预期中得到反映。从 2023 年补贴逐步退出的经验看，市场进入 "后补贴时代" 后，消费者对价格的敏感度显著上升，购车决策周期明显拉长。原本由财政资金覆盖的每辆车数千至数万元成本转嫁至终端售价，部分主流车型如 A 级纯电轿车价格上涨幅度达8%-15%，直接削弱了中低收入群体的购买意愿。

4.2 汽车领域 PC 需求冲击测算

基于汽车领域占 PC 总需求 28%-45% 的不同统计口径，以及新能源汽车 PC 消费量预计突破 45 万吨的基数，我们可以初步测算补贴退出对 PC 需求的冲击。

情景一：保守估计（汽车占比 28%）

• • PC 总需求：320 万吨（2025 年预计）
• • 汽车领域需求：320 万吨 × 28% = 90 万吨
• • 其中新能源汽车需求：45 万吨（占汽车领域 50%）
• • 补贴退出后新能源汽车需求下滑 30%（参考历史经验）
• • 需求减少：45 万吨 × 30% = 13.5 万吨
• • 占 PC 总需求比例：13.5 万吨 ÷ 320 万吨 = 4.2%

情景二：中性估计（汽车占比 35%）

• • PC 总需求：320 万吨
• • 汽车领域需求：320 万吨 × 35% = 112 万吨
• • 其中新能源汽车需求：56 万吨（占汽车领域 50%）
• • 补贴退出后需求下滑 35%
• • 需求减少：56 万吨 × 35% = 19.6 万吨
• • 占 PC 总需求比例：19.6 万吨 ÷ 320 万吨 = 6.1%

情景三：激进估计（汽车占比 45%）

• • PC 总需求：320 万吨
• • 汽车领域需求：320 万吨 × 45% = 144 万吨
• • 其中新能源汽车需求：72 万吨（占汽车领域 50%）
• • 补贴退出后需求下滑 40%
• • 需求减少：72 万吨 × 40% = 28.8 万吨
• • 占 PC 总需求比例：28.8 万吨 ÷ 320 万吨 = 9.0%

综合三种情景，补贴退出导致的 PC 需求减少幅度为4.2%-9.0%，中值为 6.1%。考虑到其他下游领域需求可能保持稳定或略有增长，净需求下滑幅度预计在 **3%-7%** 之间。

4.3 其他下游领域需求变化

在汽车领域需求下滑的同时，其他下游领域呈现不同走势。电子电器领域作为最大应用市场（占比 35%），受 5G 基站建设、智能穿戴设备普及等带动，2025-2030 年需求增速将维持在7.2%。但需要注意的是，消费电子市场也面临增长放缓压力，特别是 PC、智能手机等传统产品需求疲软。

建筑领域占 PC 需求的22%-24%，受绿色建筑政策推动，PC 阳光板年需求量将以 9.3% 增速在 2030 年达到 280 万吨。但房地产市场的持续调整对建筑需求形成压制，实际增速可能低于预期。

医疗健康领域呈现结构性增长，2025 年全球医疗级 PC 市场规模约78 亿美元，至 2030 年将突破 135 亿美元，年均增速达 9.8%。但医疗级 PC 占整体 PC 需求比重较小，难以弥补汽车领域的需求缺口。

综合各领域需求变化，预计 2026 年 1 月 PC 总需求将较 2025 年 11 月下滑3%-5%，其中汽车领域贡献了主要的下滑量。

五、市场预期与历史规律验证

5.1 行业机构价格预测

多家权威机构对 PC 价格走势给出了预测。根据行业研究，2025 年 PC 均价预计为14303 元 / 吨（同比跌 4.21%），价格波动区间在 13600-15000 元 / 吨之间。这一预测基于对供需格局和成本变化的综合判断，与我们 5%-8% 的跌幅预测基本吻合。

从季节性规律看，1 月份通常是 PC 市场的淡季。春节前下游往往有备货预期，卖方或让利转移库存，春节前市场或存窄幅偏弱空间。结合 2026 年 1 月的特殊背景 —— 补贴刚刚退出，需求处于真空期 —— 价格下行压力将明显大于往年。

生意社数据显示，2025 年 11 月 18 日 PC 混合基准价为13766.67 元 / 吨，较 11 月初下跌 2.82%。这一价格已经处于历史低位，进一步下跌空间有限，但在需求冲击下仍有 5%-8% 的下跌可能。

5.2 历史价格波动规律分析

PC 价格历史波动呈现明显的周期性特征。回顾 2017-2025 年的价格走势，可以发现几个重要规律：

2017 年波动剧烈：从 2 月的 21658 元 / 吨跌至 5 月的 19210 元 / 吨，跌幅 11.3%；随后在 12 月涨至 29779 元 / 吨，较年初上涨 37.5%。这种剧烈波动反映了市场的不成熟和投机因素的影响。

2018 年大幅下跌：从 1 月的 31120 元 / 吨跌至 12 月的 17643 元 / 吨，跌幅高达43.3%。这是近年来最大的年度跌幅，主要原因是产能集中释放和需求疲软的双重压力。

2019-2020 年平稳运行：价格在 15100-15300 元 / 吨区间小幅波动，涨幅仅 1.3%。这一时期市场相对成熟，供需基本平衡。

2021 年成本驱动暴涨：价格飙升至 24800 元 / 吨，较 2020 年涨幅62%，创七年新高。主要驱动力是双酚 A 等原料价格暴涨和需求复苏。

2022-2025 年逐步回落：从 2022 年的 17500 元 / 吨降至 2025 年预估的 11900 元 / 吨，四年累计跌幅32%。这一阶段产能过剩问题日益突出，价格持续承压。

从历史规律看，PC 价格波动幅度通常在10%-40%之间。在供需失衡严重的年份（如 2018 年、2022-2025 年），价格跌幅可达 20%-40%。但当前价格已经处于历史低位，参考 2017 年的经验，从高位下跌 11.3% 后即出现反弹。因此，我们预计 2026 年 1 月的跌幅将控制在5%-8%，不会出现类似 2018 年的暴跌。

5.3 期货市场与现货市场联动

期货市场对 PC 价格走势具有一定的预判作用。从相关品种看，PVC 期货 2025 年趋势压力较大，上半年高产量、高库存的结构难以缓解，近月多头需承担巨大的接货压力，期货价格受到持续压制。PVC 与 PC 同为塑料品种，其走势对 PC 有一定参考意义。

PC 现货市场方面，2025 年 11 月 18 日价格为 13766.67 元 / 吨，周均价 14000 元 / 吨，PC - 原油价差为 10693.90 元 / 吨。价差处于相对合理水平，但仍有压缩空间。

市场情绪方面，多数机构和业者对后市持谨慎态度。生意社预计短期 PC 行情将进入僵持整理阶段，隆众资讯认为市场将弱势运行为主，但低端料供应减少可能支撑价格坚挺。综合来看，市场预期偏向悲观，但认为跌幅有限。

5.4 5%-8% 跌幅预测的合理性验证

基于上述分析，我们对 5%-8% 的跌幅预测进行合理性验证：

支撑因素：

1. 1. 需求下滑幅度：汽车领域需求下滑 3%-7%，叠加其他领域需求疲软，总需求下滑 3%-5%
2. 2. 供应过剩压力：产能利用率 74%-76%，仍有提升空间，供应端压力持续
3. 3. 成本支撑减弱：双酚 A 价格跌至 7100-7200 元 / 吨，但已接近底线，进一步下跌空间有限
4. 4. 历史规律：当前价格已处历史低位，参考 2017 年经验，跌幅可能在 10% 以内

制约因素：

1. 1. 企业挺价意愿：在成本线附近，企业挺价意愿强烈
2. 2. 库存相对可控：经过前期消化，整体库存处于可控水平
3. 3. 部分牌号供应紧张：高端改性 PC 仍有供应缺口
4. 4. 政策可能微调：不排除部分地区出台过渡性支持政策

验证结论：

综合供需分析（需求下滑 3%-5%）、成本测算（成本支撑在 12500-13000 元 / 吨）、历史规律（10% 以内跌幅）和市场预期（机构预测 4.21% 跌幅），5%-8% 的跌幅预测具有较高合理性。对应的价格区间为 12660-12990 元 / 吨，较当前价格下跌 700-1100 元 / 吨。

六、结论与展望

6.1 核心结论

通过对 PC 市场供需格局、成本传导、政策影响和历史规律的深入分析，本研究得出以下核心结论：

价格跌幅预测：预计 2026 年 1 月 PC 价格将下跌5%-8%，对应价格区间为 12660-12990 元 / 吨，较当前 13766.67 元 / 吨的价格下跌 700-1100 元 / 吨。这一预测基于四大支撑：需求端汽车领域需求下滑 3%-7%；供应端产能过剩加剧，开工率维持高位；成本端双酚 A 价格跌至低位但仍有支撑；历史规律显示当前价格已处底部区域，跌幅有限。

关键影响因素：新能源汽车补贴退出是最核心的影响因素，预计导致 PC 总需求下滑 3%-5%。双酚 A 供应过剩和价格下跌为 PC 降价提供了空间，但也接近成本底线，限制了下跌幅度。产能持续扩张加剧了供需矛盾，但企业挺价意愿和部分牌号供应紧张为价格提供了支撑。

时间节点判断：2025 年 12 月将是价格加速下跌期，因为补贴退出的预期将提前反映在市场价格中。2026 年 1 月可能出现短期企稳，因为价格已接近成本线，且部分企业可能采取限产保价措施。但中长期看，供需矛盾难以根本缓解，价格将在低位徘徊。

6.2 风险提示

尽管 5%-8% 的跌幅预测具有较高合理性，但仍存在以下风险因素可能导致实际跌幅偏离预测：

超预期下跌风险：

1. 1. 若汽车销量下滑幅度超过预期（如超过 50%），可能导致 PC 需求下滑超过 7%，价格跌幅可能扩大至 10% 以上
2. 2. 若双酚 A 价格进一步下跌（如跌破 7000 元 / 吨），可能引发 PC 价格的连锁下跌
3. 3. 若出现新的利空因素（如贸易摩擦加剧、环保政策放松导致产能大量释放等），可能加剧价格下跌

跌幅收窄风险：

1. 1. 若部分地方政府出台过渡性补贴政策，可能缓解需求下滑压力
2. 2. 若 PC 企业大规模联合限产，可能形成价格支撑
3. 3. 若下游需求出现超预期增长（如 5G 建设加速、新能源汽车销量快速恢复等），可能支撑价格

6.3 行业建议

基于研究结论，我们对产业链各环节提出以下建议：

对 PC 生产企业：

1. 1. 主动调整产品结构，减少通用级产品生产，增加高端改性产品比重
2. 2. 加强成本控制，通过技术创新和管理优化降低生产成本
3. 3. 适度控制产能释放节奏，避免在需求疲软期过度竞争
4. 4. 考虑联合限产保价，但需注意合规风险

对下游用户：

1. 1. 把握 2025 年 12 月至 2026 年 1 月的采购窗口期，适时增加战略库存
2. 2. 优化产品设计，在保证性能的前提下降低 PC 使用量
3. 3. 积极寻找 PC 替代品，降低对单一材料的依赖
4. 4. 与供应商建立长期合作关系，锁定合理价格

对投资者：

1. 1. 短期内 PC 行业投资风险较大，建议谨慎观望
2. 2. 关注具有技术优势和产品差异化能力的企业
3. 3. 长期看好高端 PC 和特种 PC 的发展前景
4. 4. 注意规避产能过剩严重、技术落后的企业

2026 年 1 月 PC 价格下跌已成定局，但跌幅将控制在合理范围内。产业链各方应理性看待价格波动，把握市场机会，通过技术创新和结构调整提升竞争力，共同推动行业健康发展。